2008 年全球金融市場震盪起伏，市場表現猶如坐雲霄飛車，面對景氣趨緩的2009年，投資佈局該如何因應？ING投信表示，上半年全球景氣持續低迷，但下半年落 底已逐漸形成共識，股市可望提前反彈，建議投資人採取「ABC」法則，掌握亞洲（Asia）加債券（Bond）及現金（Cash）的投資主軸，為「金牛 年」的投資成果奠定良好基礎。

ING投信指出，2009年市場關注焦點包括3項：首先，由於全球經濟活動趨緩，多數國家的經濟成長及企業獲利表現都可能趨近於零甚至更低，在此情況下，投資人風險趨避的心理仍將持續。

其次，由於商品原物料價格走低，在基期因素的影響下，2009年上半年的通貨膨脹率可能趨近於零，甚至出現通貨緊縮的現象，各國政府因無須擔心通貨膨脹，可以放心採取寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。

此外，先前中國大陸宣布的4兆人民幣振興經濟方案，可望有效支撐中國2009年經濟成長率維持在7~8%間，如此亮麗的表現也將成為全球矚目的焦點。

ING投信表示，投資人如想掌握2009年的投資趨勢，就絕不能忽略由Asia（亞洲）、Bond（債券）及Cash（現金）等3項投資主軸串連而成的「ABC」法則。

ING投信表示，投資主軸1–Asia，掌握亞洲新興市場領先反彈契機，根據國際貨幣基金會（IMF）11月最新報告， 2009年工業化國家經濟成長將出現二次大戰以來首見同步衰退，預期2009年全球經濟成長率幾乎全數由新興國家所貢獻，其中並以亞洲市場最具成長潛力。主要原因在於新興亞洲多為原油淨進口國，在油價大幅回檔後，企業經營壓力減輕，獲利及通膨問題可望好轉。

此外，亞洲諸國的外匯存底規模普遍優於歐非中東及拉丁美洲，外債佔外匯存底比重也在安全範圍內，相對其他新興市場，亞洲國家的財政狀況較為穩定；加上亞洲出口至歐美多以景氣循環用品（如電子、家用品）為主，獲利可望隨歐美經濟回溫而率先回升。

投 資主軸2–Bond，景氣下滑與落底階段，債券表現亮眼，根據美林證券在過去6次美國ISM製造業指數低於50，即經濟衰退期間，針對股票、債券與現金的 投資報酬率統計，在景氣初升及主升階段時，股票的投資報酬率明顯優於債券及現金，但是當ISM製造業指數自高點回跌至50的景氣下滑階段，甚至跌破50的 景氣落底階段，債券都能有10%以上的投資報酬率，表現遠優於股票。

ING投信表示，各國政府為挽救快速下滑的景氣，紛紛採取大幅降息的措 施，加上市場風險趨避心理濃厚，造就公債市場的榮景；但是在快速降息後公債表現空間已不大，機構債如ABS、MBS等相對看好，高收益與新興市場債則有跌 深反彈機會。因此，投資人在投資債券時，以「複合債」的方式介入較為穩健。

2008年全球金融市場震盪起伏，市場表現猶如坐雲霄飛車，面對景氣趨緩的2009年，投資佈局該如何因應？

ING投信表示，2009年上半年全球景氣持續低迷，但在下半年落底已逐漸形成共識，因此股市可望提前反彈，亞洲將是各區域市場中率先展開反彈的市場。

不過，在景氣趨緩階段，加上市場風險趨避心理仍濃，債券與現金仍是相當重要的資產配置重點。因此，ING投信建議投資人採取「ABC」法則，掌握亞洲（Asia）加債券（Bond）及現金（Cash）的投資主軸，為2009「金牛年」的投資成果奠定良好基礎。

今年以來受到9月中一連串的金融海嘯衝擊，各類型資產除現金及政府公債外，其餘商品的投資報酬率將為負值。

根 據Bloomberg統計，MSCI世界指數自1970年開始編製以來，單一年度最大跌幅為1974年的-27.8%；MSCI新興市場指數自1988年 以來單一年度最大跌幅出現在2000年的-31.8%；這兩個指數截至今年11月底則分別為-43.8%及-57.7%，單年跌幅都有可能刷新歷史記錄。

投資主軸3–Cash，現金當道，類貨幣基金後市看好，ING投信指出，全球工業化國家經濟面臨衰退，各國房市不振，再加上原物料價格不斷下滑，通貨緊縮疑慮已成為市場關注焦點。

在景氣未出現復甦跡象、市場信心尚未回穩前，具備穩定性及流動性的現金也是投資組合中不可或缺的標的。不過在零利率時代，存款利息更加微薄，投資人不妨將部分資金配置在債信評等高、流動性佳、持債品質良好的國內類貨幣型基金，積蓄資產組合中進可攻、退可守的能量。