efang188

2009-01-19

今年投資趨勢大吹中國風，股神巴菲特、新興市場教父墨比爾斯等國際大師都已進場佈局。一般投資人儘管在2008年金融海嘯後受傷不輕，面對眼前可能的翻身機會，也不免怦然心動。匯豐中華研究團隊表示，舉世看好中國並非空穴來風，因為從六大面向來看，中國將是今後最有希望的市場，也最有機會上演「大國崛起」戲碼。

政策面：

中國擁有最多籌碼採行貨幣與財政政策刺激經濟，總體經濟環境相對較佳，另外中國人大與政協兩會將在3月初展開，會中將針對4兆人民幣經濟振興方案執行面進行細節討論，預期09年下半年將有許多重大工程建設開始進行，若以股市通常領先經濟面情況來看，中國基礎建設概念股可望有所表現，3月將是不錯的進場時點。

全球金融面：

目前3個月Libor利率已由08年9月雷曼兄弟宣告破產保護時的4.8%大幅下滑至目前的1.09(1/13/09)，已達5年來的低點，全球流動性問題大為舒緩，市場資金勢必流往最具上漲動能的投資商品，而中國則可望成為這波國際熱錢再次出動後受惠的投資標的。

價值面：

中國股市2008年大幅回檔，本益比回落至歷史低點14.74倍，遠低於過去10年平均值36.86倍（資料來源：Bloomberg，1/12/09），且中國股票收益率已達債券殖利率2倍之多，為歷史最高水準，從價值面來看，現階段中國股市已達到價美物廉的水準。

企業財務結構面:

在歷經2008年金融海嘯後，中國銀行、中國工商銀行與中國建設銀行目前各手握現金1010億美元、890億美元與820億美元，分居全球擁有最多現金的金融機構第2、3與4名，僅次於股神巴菲特旗下波克夏公司的1060億美元。

英國《金融時報》指出，在以市值計全球最大的100家企業中，只有29家擁有淨現金。在這波經濟嚴重衰退中，那些擁有淨現金的企業正處於非常有利的位置，而中國銀行業將有充分資源在世界各地收購價值遭低估的資產，擴大本身資產規模，一旦市場回穩，中國企業將可望躍上世界領導地位。

歷史經驗:

過去歷史經驗顯示，每當聯準會啟動降息循環，均產生一波金融商品或資產榮景，例如1980~1986年的降息循環，創造出垃圾債券榮 景，1989~1992年降息循環，創造出科技榮景，2001~2003年降息循環，創造出次級房貸榮景，而2007~2008年的降息循環，最有可能出 現的榮景就是出現在中國股市。

機會面:

2008年，次貸危機引發金融危機，美國成為最大輸家。許多調查機構均表示：未來20年中國GDP超過美國的可能性越來越高，亞洲媒體聯合調查也顯示，中國將是今後全球最有希望的市場。這次金融危機帶給中國全面發展的機會，而2009將可能成為中國崛起的元年。